Avaliação de empresas pelo método do fluxo de caixa descontado: um estudo aplicado a Camil Alimentos S.A

Abstract

RESUMO: Em finanças, o valuation é uma ferramenta de grande importância que auxilia na tomada de decisão, sendo utilizada em áreas de fusões e aquisições, gestão de recursos e planejamento financeiro. Neste contexto, esse artigo teve por objetivo realizar o valuation da Camil Alimentos S.A utilizando o método do fluxo de caixa descontado, verificando se o valor intrínseco obtido está em linha com o valor de mercado da companhia. Levantando as diferentes perspectivas de modelagem e premissas de avaliação, propostas por Damodaran (2002), Serra e Wickert (2020) e Copeland, Koller e Murrin (2002), construiu-se a sustentação teórica para a pesquisa. O estudo é de abordagem dedutiva, de caráter exploratório, e realizado por meio de uma pesquisa documental e bibliográfica. A empresa escolhida como objeto de avaliação foi a Camil Alimentos S.A, que possui capital aberto na bolsa de valores e suas informações financeiras são públicas. A realização do modelo de avaliação se deu com base nas informações divulgadas pela empresa em seu site de relação com investidores, e dos demais dados utilizados foram extraídos de diversas fontes na internet, desde casas de research até sites de entidades governamentais. O resultado encontrado pelo valuation foi que o valor de mercado da Camil Alimentos S.A. estaria subvalorizado, dado que as ações da companhia eram negociadas em média 75% abaixo do valor justo calculado pelo modelo de avaliação.

ABSTRACT: In finance, valuation is a tool of great importance that assists in decision making, being used in areas of mergers and acquisitions, resource management and financial planning. In this context, this article aimed to perform the valuation of Camil Alimentos S.A. using the discounted cash flow method, checking whether the intrinsic value obtained is in line with the company's market value. By surveying the different modeling perspectives and valuation assumptions proposed by Damodaran (2002), Serra and Wickert (2020) and Copeland, Koller and Murrin (2002), the theoretical support for the research was built. The study has a deductive approach, of exploratory nature, and is carried out by using a documental and bibliographical research. The company chosen as the object of valuation was Camil Alimentos S.A, which is publicly traded on the stock exchange and its financial information is public. The valuation model was based on information disclosed by the company on its investor relations website, and the other data used was extracted from various Internet sources, from research companies to government entity websites. The result found by the valuation was that the market value of Camil Alimentos S.A. would be undervalued, given that the company's shares were traded on average 75% below the fair value calculated by the valuation model.